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海外公司一般通过发行三级ADR实现美国上市融资。市场上存在两种形式的存托凭证安排可供上市公司选择：无担保的ADR（Unsponsored ADR）和有担保的ADR（Sponsored ADR）。无担保的ADR由一家或多家存托银行根据市场需要而发行，但存托银行与国外上市公司之间无正式协议，由于无法控制该计划的执行过程和难以核算隐蔽成本，现实中并不多见；而广泛采用的有担保的ADR是指国外上市公司直接参与ADR的发行，并与存托银行签订存托协议，在存托协议中明确国外上市公司、存托银行和持有人之间的权利义务关系。目前根据能否公开交易以及交易市场的类型和能否募集资金，有担保的ADR又可分为四类：①第一级ADR。第一级ADR只能在美国的柜台市场（OTC）和一些非美国的交易所进行交易。手续简单、信息披露要求较低，缺点是不能在美国任何一家全国性的证券交易所上市，不能融资。②第二级ADR。可以在NASDAQ或一家全国性交易所上市交易，但在上市交易时并不进行公开募股，没有融资功能，并且需要满足其所要上市的证券交易所的上市条件，对信息披露的要求也相对较高。适用于那些希望在不进行公开售股的情况下提高其股票的公开性和流动性的公司。③第三级ADR。这是一种公开募股并上市交易的ADR，可以在NASDAQ或任何一家全国性的交易所上市，但要遵循GAAP和美国SEC的完全信息披露要求。流动性较高，并且可以用来融资。它适用于那些准备通过公开募股在美国进行一定规模筹资的公司。④私募ADR。即在美国不公开发行的存托证券，也称144A条款下的私募ADR。无需在美国SEC注册，信息披露要求较低，仅面向合格机构投资者，可以融资。对于无意在美交易其证券，只求在美融资的企业， 144A私募下ADR宜作为首选。对于海外公司来说，发行第三级ADR是在美国实现上市的最佳途径，它和普通股的性质最为接近，同时满足了全国性交易所挂牌上市和融资的两大需求，大部分中概股譬如阿里巴巴、京东、百度都是通过发行三级ADR实现美国上市。

三、酒鬼酒公司称，涉事酒品在出厂时符合国家食品安全相关标准和规定。那么，对交付给我的涉事酒品，酒鬼酒公司到底有没有进行甜蜜素检测呢？众多周知，每一批酒出厂时都会经相关部门质量检测。酒鬼酒公司将2012年54度老酒鬼酒交付给我公司时，质量检验报告也随之交付。根据这份质检报告，2012年9月，酒鬼酒公司委托湘西州质量监督检验所检验，检验项目均为“合格”，但是，从报告中可以看到，“甜蜜素”并未列入检验项目。

对比之前的版本，本次的并购重组新政主要针对五个方面进行了修订：取消重组认定中的“净利润”指标、进一步缩短“累计首次原则”至36个月、解除创业板重组上市的“一刀切”禁令、恢复重组上市的配套融资、加大对违反业绩补偿协议和盈利承诺的问责力度。一位接近监管层人士对《中国经营报》记者表示：“为了落实资本市场支持实体经济发展，基于自身的管辖范围，证监会出台《重组办法》的本意是提升上市公司质量，绝不是默许炒壳。但从这些年的案例来看，鼓励好资产借壳，提升上市公司质量的成功案例有限，只能看后续如何具体实施了。”

北京交通大学经济管理学院教授赵坚认为，突破阻碍铁路深化改革的关键问题是铁路网是否能够拆分，这个问题不解决，铁路改革重组就难以推进。赵坚的思路是将现有的18个铁路局（公司）重组为北、中、南三大区域铁路公司，三大区域铁路公司之间的比较竞争，区域公司内相邻子公司间的平行线竞争，即两层面竞争的铁路运输企业组织结构。三大公司负责各自管内的调度指挥，具有投资决策财产处置的权利，成为真正的市场主体。

六、规模商用5G，还需要更具体的政策支持很多网友都有这样的感触，那就是5G虽热，但是并吃不到嘴里去。这其中既包括5G技术的成熟度、应用场景、变现模式等的方面的原因，也有因缺乏建设资金而造成的人为观望，特别是对建设基于NSA的5G基站，部分运营商并不是特别感冒。

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